O aumento da força e do escopo das contratações de trabalhadores nos Estados Unidos em março provavelmente consolidará os planos do Federal Reserve de manter as taxas de juros em suspenso no futuro previsível, aliviando preocupações com o enfraquecimento do mercado de trabalho e mantendo as autoridades monetárias focadas em avaliar se o aumento dos preços da energia ameaça eleva a inflação.
O relatório de empregos de março mostrou que a economia dos EUA incorporou trabalhadores em todos os setores. O setor de manufatura ganhou 15.000 empregos, o maior número desde novembro de 2023, quando as fábricas adicionaram 22.000 novas posições, e também houve ganhos nos setores de construção, lazer e hospitalidade e transporte.
A taxa de desemprego dos negros, considerada um prenúncio nos EUA de uma futura fraqueza no emprego, caiu de 7,7% para 7,1%.
Além do fraco crescimento do emprego, as autoridades do Fed estavam preocupadas com o fato de os ganhos de emprego estarem tão concentrados no setor de saúde que isso significava que o restante da economia poderia estar vacilando, com os formuladores de política monetária, como o diretor Christopher Waller, vinculando estreitamente suas opiniões sobre novos cortes nas taxas à evolução das contratações.
“Seria preciso uma grande surpresa para pressioná-los a cortar agora”, escreveu Bill Adams, economista-chefe dos EUA do Fifth Third Commercial Bank, após os dados de emprego. “É muito provável que eles permaneçam em compasso de espera pelo menos pelas próximas uma ou duas reuniões”, afirma.
Em uma sessão encurtada por feriado nesta sexta-feira, os rendimentos dos Treasuries subiram após os dados e os juros futuros continuaram a precificar quase nenhuma chance de o Fed cortar os juros da faixa atual de 3,5% a 3,75% este ano. Os mercados acionários dos EUA ficaram fechados devido ao feriado da Sexta-feira Santa.
Até que o início de uma guerra dos EUA com o Irã elevasse os preços globais do petróleo em mais de 50%, os investidores haviam antecipado que a confirmação esperada do nomeado para a presidência do Fed, Kevin Warsh, ainda este ano, levaria a pelo menos alguma flexibilização das taxas. Warsh é a escolha de Trump para substituir o atual presidente do Fed, Jerome Powell, que tem sido pressionado pelo presidente a reduzir os juros.
A guerra mudou esse cálculo, com os mercados antecipando por um tempo aumentos nas taxas antes de estabelecerem a previsão atual de uma pausa prolongada, enquanto o Fed observa se o aumento dos custos de energia causa um choque maior na inflação ou um choque maior no crescimento se as empresas e as famílias reduzirem seus gastos.
O relatório de empregos de março não lança luz diretamente sobre esse debate. O aumento dos salários a uma taxa anual de 3,5%, por exemplo, está dentro da faixa que as autoridades do Fed consideram mais ou menos compatível com sua meta de inflação de 2%.
Mas isso mostra que há vida no mercado de trabalho além da dinâmica de “poucas contratações e poucas demissões em massa” que, segundo as autoridades do Fed, caracterizou a economia dos EUA durante a maior parte do ano passado, um equilíbrio que as deixou desconfortáveis com a possibilidade de a taxa de desemprego relativamente baixa piorar rapidamente.
No entanto, mesmo com a queda de cerca de 400.000 pessoas na força de trabalho, para 170 milhões, a menor desde que o presidente Donald Trump voltou ao cargo e instituiu políticas rígidas de imigração, as empresas encontraram novas contratações entre os desempregados, que caíram em mais de 300.000, e também ao atrair pessoas para o mercado de trabalho.
Os dados do Departamento do Trabalho mostraram que o número de pessoas que passaram de “não pertencentes à força de trabalho” diretamente para um emprego aumentou em 140.000 de fevereiro a março.
A taxa de desemprego caiu de 4,4% no mês anterior para 4,3%, permanecendo em uma faixa de 4% a 4,5%, onde está desde junho de 2024.
O relatório de março pode dizer pouco sobre os riscos futuros. Os EUA começaram a bombardear o Irã em 28 de fevereiro, e as pesquisas para o relatório de empregos de março não teriam refletido as mudanças nas contratações ou gastos desencadeados por um conflito que continua a interromper o fornecimento global de petróleo.
Os dados sobre a inflação de março serão divulgados na próxima sexta-feira, outro ponto na avaliação do Fed antes de sua reunião de 28 e 29 de abril.
“O mercado de trabalho dos EUA continua a ser resiliente, desafiando até mesmo o cético mais severo”, disse Jamie Cox, sócio-gerente do Harris Financial Group. “A má notícia é que, se o mercado de trabalho permanecer estável, será muito difícil justificar novos cortes nas taxas.”
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